证券之星注意到，在具备现金支付能力的情况下，瑞立科密采用发行股份这一更为复杂的方式完成收购，此举令市场费解。溢价收购的背后，标的公司业绩成色不足，超九成收入来自上市公司及其子公司。不仅如此，此次收购对上市公司自身业绩增量有限。在这一背景下，本次收购的必要性及交易背后是否涉及未披露的利益安排，成为监管关注的重点。
近期，统一企业中国（00220.HK）（下称“统一”）发布2025年财报，这是一份“喜忧参半”的成绩单。2025年，统一营业收入同比增长4.6%至317.143 亿元；股东应占溢利同比增长10.9%至20.5亿元，两项指标均创新高，利润增速大于营收增速主要得益于产能效率提升、部分大宗原料价格回落。
吴典/摄
食品和饮料是统一的两大业务板块，后者贡献公司六成以上营收。
过去，“拖后腿”的往往是方便面业务，但去年以“汤达人”“茄皇”“老坛酸菜”方便面为主的食品板块复苏显著，实现营收104.94 亿元，同比增长5%，时隔两年重回百亿规模，业务增速高于集团。
隐忧在于，作为统一核心支柱的饮料业务增长乏力，去年营收194.71亿元，同比仅增长1.2%，结束了过去几年8%以上的高增长，甚至于去年下半年出现下滑，在激烈的市场竞争下压力明显。
制表：水芙蓉
元股证券:ygzq.hk有券商研报指出，统一饮料业务的增速下滑一定程度上受外卖大战、竞争加剧影响，公司为应对挑战已推出健康、减糖趋势相关新品。
但不可忽略的事实在于，若抛开外部因素，统一自身的产品竞争力正在下降——公司业绩高度依赖冰红茶、鲜橙多、小茗同学、阿萨姆奶茶、茉莉蜜茶等“老式”大单品，近些年并无新品“出圈”。
从不同品类表现来看，去年统一茶饮料板块营收88.02亿元，即便有2.6%的增长，但和2024年11.8%的增速相比显著放缓。
据第三方平台“马上赢”的调研数据，2024年12月—2025年11月，统一仍位居即饮茶市场前三，仅次于农夫山泉、康师傅，但统一的市场份额和销售额同比均有所下滑。
配资炒股值得一提的是，在近年增速飞快的无糖茶板块，统一早在2004年就布局了茶里王品牌，但因当时消费市场接受度低，一度退出内地市场，虽然于2019年再度回归，但已然错过先入局者的“红利” 。
如今无糖茶“价格战”频发，面对东方树叶、三得利等巨头加码以及众多新品牌入局的激烈竞争，统一推出春拂绿茶、春拂焙茶新品，但市场表现平平。
左宇/摄
相较于茶饮料，在现制茶饮的快速扩张下，瓶装奶茶要实现增长更加困难，这是多位商超老板在与记者交流时表露的共识。去年，统一旗下以阿萨姆奶茶为核心的奶茶业务实现营收64.8亿元，同比增长1.2%；果汁业务营收33.4亿元，同比下滑7.4%。
一位业内人士在交流中提及，“每个品牌都想把新品推成爆款，但这是很难的。”对于这家老牌食品饮料企业而言，培育出新“增长曲线”迫在眉睫。统一在财报中指出，2026年将继续对统一绿茶、冰红茶、青梅绿茶等大单品作针对性营销、拓展年轻市场。
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